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DCF-Grundlagen: Vom Free Cash Flow zum Enterprise Value

Diskontiere geplante Free Cash Flows, berechne den Terminal Value und leite den Unternehmenswert ab.

DCF·Einsteiger·12 Min

Unlevered Free Cash Flow & WACC herleiten

Berechne NOPAT und den unverschuldeten Free Cash Flow und leite den WACC aus der Kapitalstruktur ab.

DCF·Fortgeschritten·15 Min

DCF mit Mid-Year Convention & Wert je Aktie

Diskontiere mit Jahresmitte-Konvention, berechne den Terminal Value und brücke vom EV zum Wert je Aktie.

DCF·Profi·20 Min

LBO-Grundlagen: Entry, Exit, MoIC und IRR

Baue eine einfache LBO-Rendite: Eigenkapitaleinsatz beim Einstieg, Wert beim Exit, MoIC und IRR.

LBO·Einsteiger·12 Min

LBO mit Sources & Uses und Schuldentilgung

Stelle Sources & Uses inkl. Transaktionskosten auf, berücksichtige Entschuldung und berechne die Rendite.

LBO·Fortgeschritten·16 Min

LBO Value Creation: Entschuldung vs. EBITDA-Wachstum

Vollständige LBO-Rendite inklusive Sources & Uses, Entschuldung und Rendite über 5 Jahre.

LBO·Profi·22 Min

DCF-Modell selbst bauen (Excel)

Lade die Excel-Vorlage im Investment-Banking-Format herunter, baue ein vollständiges 5-Jahres-DCF-Modell inkl. WACC-Herleitung und lade es zur automatischen Prüfung wieder hoch.

DCF·Profi·45 Min🗂️ Full Model

Trading Comps: Von Peer-Multiples zum Aktienkurs

Bestimme das Median-Multiple einer Vergleichsgruppe und leite daraus den impliziten Unternehmens- und Aktienwert ab.

Valuation & Comps·Einsteiger·12 Min

Trading Comps: Ausreißer bereinigen & EBITDA normalisieren

Bereinige das EBITDA um Einmaleffekte, entferne einen Ausreißer aus der Peer-Gruppe und leite den Aktienkurs ab.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·16 Min

Accretion/Dilution-Analyse eines Stock-for-Stock-Deals

Eine der häufigsten M&A-Interviewfragen: Ist der Deal EPS-akkretiv oder -dilutiv? Rechne die komplette Analyse durch.

M&A Concepts·Fortgeschritten·20 Min

3-Statement-Verknüpfung: Von der GuV zum Cashbestand

Verfolge, wie Nettogewinn und Bilanzveränderungen den operativen Cash Flow und den Endbestand an Kasse bestimmen.

Accounting·Einsteiger·14 Min

PP&E-Rollforward: Vom Maschinenkauf zur Abschreibung

Verfolge den Buchwert einer Maschine über zwei Jahre: Anschaffung, lineare Abschreibung und eine zweite Investition.

Accounting·Einsteiger·14 Min

Schuldenplan: Maschinenkauf 100 % fremdfinanziert

Ein klassisches Interview-Szenario: Eine Investition wird komplett über einen Kredit finanziert. Verfolge Zinsaufwand und Restschuld über zwei Jahre.

Accounting·Fortgeschritten·16 Min

Die Klassiker-Frage: Was passiert bei +10 € Abschreibung?

Die wohl häufigste Accounting-Interviewfrage überhaupt: Verfolge eine Abschreibungserhöhung durch alle drei Statements – bis die Bilanz wieder balanciert.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Working-Capital-Schedule: Von Umsatztagen zum Cash-Effekt

Leite Forderungen, Vorräte und Verbindlichkeiten aus Tageskennzahlen her und berechne den Cash-Effekt der Veränderung.

Accounting·Fortgeschritten·15 Min

Vollständiges Mini-3-Statement-Modell

Die Königsdisziplin: Baue GuV, Cashflow und Bilanz für ein Jahr komplett selbst auf – inklusive Investition, Fremdfinanzierung und abschließendem Bilanz-Check.

Accounting·Profi·30 Min

WACC aus Peer-Betas herleiten (Unlevering & Relevering)

Die professionelle Methode zur WACC-Herleitung: Betas einer Peer-Gruppe entschulden, mitteln und auf die Zielkapitalstruktur neu verschulden.

DCF·Fortgeschritten·20 Min

Terminal Value: Wachstum, ROIC und die Reinvestitionsrate

Prüfe, ob eine Terminal-Growth-Annahme mit der Kapitalrendite (ROIC) des Unternehmens konsistent ist – und wie stark das die Bewertung verändert.

DCF·Fortgeschritten·20 Min

Country Risk Premium: Eigenkapitalkosten für Emerging-Markets-Cashflows

Leite die Country Risk Premium nach der Damodaran-Methode her und baue sie – inklusive Beta-Skalierung – korrekt in die Eigenkapitalkosten ein.

DCF·Profi·20 Min

Gutes vs. schlechtes Wachstum: Der ROIC-WACC-Spread

Zwei Unternehmen wachsen mit identischer Rate – und schaffen trotzdem völlig unterschiedlichen, teils negativen Wert. Rechne die Renditespanne durch.

DCF·Profi·15 Min

Die Stub-Periode: Der exakte erste Diskontierungszeitraum im DCF

Der Bewertungsstichtag fällt selten auf den Jahresanfang – wer trotzdem mit t=1 diskontiert, unterschätzt den Wert systematisch.

DCF·Profi·20 Min

DCF mit Sensitivitätstabelle selbst bauen (Excel)

Baue ein vollständiges 5-Jahres-DCF-Modell und ergänze es um eine echte 3×3-Sensitivitätstabelle, die den Enterprise Value nach WACC und Terminal-Growth-Rate durchrechnet – genau wie es in echten Banking-Modellen verlangt wird.

DCF·Profi·55 Min🗂️ Full Model

Multi-Stage DCF selbst bauen (Excel)

Baue ein zweistufiges 10-Jahres-DCF-Modell für ein Wachstumsunternehmen: eine explizite Hochwachstumsphase gefolgt von einer 'Fade'-Periode, in der Wachstum und Marge linear auf das Endniveau zulaufen – die Technik, mit der Elite-Boutiquen Wachstumsunternehmen bewerten.

DCF·Profi·60 Min🗂️ Full Model

Der Paper LBO: Die klassische 5-Minuten-Interviewfrage

Die berühmteste PE-Interviewfrage überhaupt: Rechne eine komplette LBO-Rendite im Kopf-Tempo durch – inklusive der MoM-zu-IRR-Schnellschätzung.

LBO·Fortgeschritten·20 Min

Paper LBO #2: Der explizite Tilgungsplan

Ein zweiter Paper LBO – diesmal mit einem echten Jahr-für-Jahr-Tilgungsplan statt nur der kumulierten Entschuldung.

LBO·Einsteiger·18 Min

Paper LBO #3: Mit echtem Zinsaufwand

Ein Paper LBO mit echtem, jährlich neu berechnetem Zinsaufwand statt einer reinen FCF-Faustregel – der Schritt vom vereinfachten zum realistischen Tilgungsplan.

LBO·Fortgeschritten·22 Min

Paper LBO #4: Zwei Tranchen & Cash-Sweep-Wasserfall

Der anspruchsvollste Paper LBO: Term Loan und Mezzanine mit unterschiedlichen Zinssätzen, wobei der Cash Sweep strikt die vorrangige Tranche zuerst bedient.

LBO·Profi·25 Min

Paper LBO #5: Pflichttilgung + Cash Sweep

Reale Term Loans haben fast immer beides: eine feste Pflichttilgung UND einen Cash Sweep für den Rest. Baue den Tilgungsplan mit beiden Komponenten auf.

LBO·Fortgeschritten·20 Min

Paper LBO #6: Dividend Recap – wenn der Sponsor zwischendurch Kasse zieht

Der Sponsor nimmt mitten in der Haltedauer zusätzliches Fremdkapital auf und schüttet es als Dividende aus. Zeig, warum die Rendite dann mehr ist als nur der Exit-Erlös.

LBO·Profi·25 Min

Principal vs. Agent: Wie Umsatz die Marge verzerrt

Dieselbe Transaktion, zwei völlig unterschiedliche Umsatz- und Margendarstellungen – ein Klassiker der Umsatzrealisierung.

Accounting·Einsteiger·12 Min

Leasingkapitalisierung (IFRS 16): Vom Mietvertrag zur Lease-Verbindlichkeit

Kapitalisiere einen Operating Lease nach IFRS 16, zeige den EBITDA-Effekt und ergänze die Lease-Verbindlichkeit korrekt in der EV-Brücke.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Pensionsdefizit in der EV-Brücke

Berechne das Pensionsdefizit aus PBO und Planvermögen, wandle es in eine Nachsteuergröße um und ergänze es korrekt in der Eigenkapitalwert-Brücke.

Accounting·Fortgeschritten·15 Min

Stock-Based Compensation: Adjusted EBITDA, Verwässerung und ihr wahrer Preis

Warum 'Adjusted EBITDA ohne SBC' vorsichtig zu interpretieren ist – rechne den GAAP-Bridge und die Verwässerung über die Treasury-Stock-Methode durch.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

IFRS vs. US-GAAP: Vier Unterschiede, die jeder Analyst kennen muss

Derselbe operative Sachverhalt, zwei verschiedene Zahlen: Vorratsbewertung, F&E-Aktivierung und Wertaufholung im direkten Vergleich beider Standards.

Accounting·Fortgeschritten·20 Min

ROE vs. ROIC: Wie Leverage die Eigenkapitalrendite aufbläst

Zwei Unternehmen mit identischer operativer Qualität (ROIC), aber völlig unterschiedlicher Eigenkapitalrendite – nur wegen des Verschuldungsgrads.

Accounting·Profi·18 Min

Goodwill & Minderheitenanteile (NCI) bei Teilübernahmen

Wenn ein Erwerber nicht 100 % kauft, gibt es zwei zulässige Methoden, Goodwill und Minderheitenanteile (NCI) zu berechnen – mit unterschiedlichen Ergebnissen.

M&A Concepts·Profi·22 Min

Der Uhrzeiger-Klassiker: Winkel zwischen den Zeigern

Ein Interview-Dauerbrenner. Der Trick liegt darin, dass sich der Stundenzeiger mitbewegt – genau daran scheitern die meisten.

Brain Teasers·Einsteiger·10 Min

Logik-Rätsel: Schnur um die Erde & das Münzproblem

Zwei Klassiker, bei denen die intuitive Antwort fast immer falsch ist – und die zeigen, wie du unter Druck strukturiert vorgehst.

Brain Teasers·Fortgeschritten·12 Min

Fermi-Schätzung: Wie schwer ist ein Wolkenkratzer?

Marktgrößen- und Schätzfragen prüfen strukturiertes Denken, nicht Auswendigwissen. Es gibt keine „richtige“ Zahl – nur eine nachvollziehbare Kette.

Brain Teasers·Profi·18 Min

Marktgrößenschätzung: Wie groß ist der Kaffeekapsel-Markt?

Der klassische Top-Down-Trichter für Guesstimates: von der Bevölkerung über Segmente und Häufigkeit bis zum Marktwert in Euro.

Brain Teasers·Profi·18 Min

Kopfrechnen-Tricks fürs Sales & Trading

Die Rechentricks, mit denen Trading-Desks Kandidat:innen unter Zeitdruck testen – ganz ohne Taschenrechner.

Brain Teasers·Einsteiger·12 Min

IRR im Kopf: Die MoM-Faustregeln für PE-Interviews

Die wichtigste Kopfrechen-Abkürzung im Private Equity. Ohne sie wirkst du im Interview langsam – mit ihr souverän.

LBO·Einsteiger·12 Min

Returns Bridge: Rendite trotz Multiple-Kontraktion aufschlüsseln

Der Exit-Multiple fällt unter den Einstiegs-Multiple – und der Deal ist trotzdem gut. Zerlege die Rendite in ihre drei Werttreiber.

LBO·Profi·22 Min

Verwässerte Aktienzahl: Optionen und Wandelanleihen

Die Treasury-Stock-Methode für Optionen – und warum sie bei Wandelanleihen ausdrücklich NICHT gilt. Ein beliebter Stolperstein.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·18 Min

Kaufen oder leasen? Warum dasselbe Geschäft zwei Multiples hat

Zwei identische Unternehmen, identischer Wert – aber völlig unterschiedliche EV/EBITDA-Multiples. Ein Klassiker zur Vergleichbarkeit.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·14 Min

Accretion in 10 Sekunden: Die Earnings-Yield-Regel

Ohne ein einziges Modell erkennen, ob ein Deal EPS-akkretiv ist – und die maximale Übernahmeprämie im Kopf bestimmen.

M&A Concepts·Fortgeschritten·16 Min

Recovery Waterfall: Wer bekommt was in der Insolvenz?

Verteile den Verkaufserlös nach der Rangfolge der Gläubiger und identifiziere die Fulcrum Security – das Kernkonzept jedes Restrukturierungs-Interviews.

Restructuring·Fortgeschritten·20 Min

Liquidationswert: Was ist die Firma tot wert?

Der absolute Boden jeder Verhandlung. Berechne den Zerschlagungswert und prüfe, ob die Bank überhaupt ausreichend besichert ist.

Restructuring·Profi·18 Min

Recast EBITDA: Ein Krisenunternehmen normalisieren

Aus 4,5 % Marge werden 10,4 % – ohne Bilanztricks. Trenne echte Sondereffekte von Ausreden und bewerte auf normalisierter Basis.

Restructuring·Profi·22 Min

Precedent Transactions: Vom Multiple zum Angebotspreis

Transaktionsmultiples enthalten Kontrollprämie und Synergien – deshalb liegen sie über Trading Comps. Rechne die komplette Kette rückwärts bis zur impliziten Prämie.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·20 Min

Premiums Paid: Der unbeeinflusste Kurs und das Leak-Problem

Wenn Informationen vorab durchsickern, steigt der Kurs schon vor der Ankündigung – und die ausgewiesene Prämie sieht viel zu niedrig aus.

Valuation & Comps·Profi·18 Min

Die EV/EBITDA-Falle: Wenn dieselbe Kennzahl unterschiedlich 'billig' aussieht

Zwei Unternehmen mit identischem EBIT, aber unterschiedlicher Kapitalintensität – warum EV/EBITDA sie trotzdem völlig verschieden bewertet.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·15 Min

Was treibt einen Multiple wirklich? Wachstum, ROIC und der 'Steady-State'-Multiple

Wachstum allein rechtfertigt keinen höheren Multiple – erst im Zusammenspiel mit der Kapitalrendite entsteht echte Bewertungsprämie.

Valuation & Comps·Profi·20 Min

Der vollständige EV-Bridge: Minderheitsanteile & Equity-Method-Beteiligungen

Wer im Konzern konsolidiert wird, verzerrt den EV – rechne die beiden häufigsten Bridge-Korrekturen durch: Minderheitsanteile abziehen, Beteiligungen addieren.

Valuation & Comps·Profi·22 Min

Beraterhonorar: Wie eine Investmentbank am Deal verdient

Retainer, Fairness-Opinion-Gebühr und gestaffelte Erfolgsprovision – rechne durch, was die Bank wirklich bekommt und was am Abschluss hängt.

M&A Concepts·Einsteiger·14 Min

Festes vs. variables Umtauschverhältnis: Wer trägt das Kursrisiko?

Bei Aktientransaktionen entscheidet die Struktur, wer verliert, wenn der Käuferkurs fällt. Rechne beide Varianten durch.

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

NPV der Synergien vs. gezahlte Prämie: Lohnt sich der Deal?

Der wichtigste Sanity-Check jeder Akquisition: Übersteigt die gezahlte Prämie den tatsächlichen Wert der Synergien?

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

SPAC-Mechanik: Verwässerung durch Promote & Warrants

Die 'versteckte' Verwässerung eines SPAC-Mergers: Gründeraktien, Warrants und was passiert, wenn Anleger ihr Geld zurückfordern (Redemptions).

M&A Concepts·Profi·22 Min

Credit Stats & Covenant-Headroom: Hält die Finanzierung?

Die Kennzahlen, die jeder Kreditgeber prüft – und die Berechnung, wie weit das EBITDA fallen darf, bevor der Covenant bricht.

LBO·Profi·22 Min

Kapitalstruktur: Der Debt-Tranche-Stack & blended Cost of Debt

Baue die Finanzierungsseite einer LBO-Transaktion Tranche für Tranche auf und berechne den gewichteten Fremdkapitalzins.

LBO·Profi·20 Min

Full LBO Model: Vollständiges 5-Jahres-Modell mit Cash Sweep (Excel)

Baue ein komplettes LBO-Modell von Sources & Uses über einen fünfjährigen Schuldenplan mit Cash Sweep bis zur Exit-Rendite – ohne Zwischenschritte, genau wie im echten Interview-Case.

LBO·Profi·60 Min🗂️ Full Model

Full LBO Model: Multi-Tranche-Kapitalstruktur (Excel)

Baue ein komplettes LBO-Modell mit zwei Fremdkapitaltranchen – Senior Term Loan mit Pflichttilgung und Cash Sweep sowie nachrangige Mezzanine-Notes –, deren Schuldenpläne getrennt geführt und über einen Wasserfall verknüpft werden.

LBO·Profi·70 Min🗂️ Full Model

Full LBO Model: Value Creation Bridge (Excel)

Baue ein vollständiges 5-Jahres-LBO-Modell und zerlege anschließend die Eigenkapitalwertsteigerung in EBITDA-Wachstum, Multiple-Expansion und Entschuldung – die klassische „Walk me through how you made money“-Frage.

LBO·Profi·65 Min🗂️ Full Model

Interview-Test: DCF (12 Fragen)

Die DCF-Konzeptfragen, die in Interviews bei Bulge-Bracket-Banken und Elite-Boutiquen tatsächlich gestellt werden.

DCF·Fortgeschritten·15 Min

Interview-Test: LBO & Private Equity (12 Fragen)

Konzeptfragen zu Leveraged Buyouts, Renditetreibern und Finanzierungsstruktur – wie sie in PE- und Sponsor-Coverage-Interviews gestellt werden.

LBO·Fortgeschritten·15 Min

Interview-Test: Accounting (14 Fragen)

Die Accounting-Fragen, die in fast jedem M&A-Interview kommen – von der 3-Statement-Verknüpfung bis zu Sonderfällen wie Leasing und Share-Based Comp.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Interview-Test: IFRS 16 Leasingbilanzierung (10 Fragen)

Die IFRS-16-Konzeptfragen, die in Interviews auftauchen, sobald Leasing im Datenraum eine Rolle spielt – von der Front-Loading-Wirkung bis zur Behandlung in der EV-Brücke.

Accounting·Profi·15 Min

Interview-Test: Valuation & Comps (13 Fragen)

Enterprise vs. Equity Value, Multiples-Auswahl und die Fallstricke der Vergleichbarkeit – Pflichtstoff für jedes M&A-Interview.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·16 Min

Interview-Test: M&A-Prozess & Deal-Mechanik (14 Fragen)

Von Accretion/Dilution über Auktionsprozesse bis zu Break Fees – das Prozesswissen, das Bulge-Bracket- und Elite-Boutique-Interviewer erwarten.

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

Interview-Test: Restructuring & Distressed (12 Fragen)

Das Spezialwissen für Interviews bei Restrukturierungs-Boutiquen wie Houlihan Lokey, PJT oder Rothschild.

Restructuring·Profi·16 Min

Interview-Test: Brain Teasers & Marktlogik (12 Fragen)

Schnelle Logik-, Schätz- und Kopfrechenfragen, wie sie zum Aufwärmen oder unter Zeitdruck im Interview gestellt werden.

Brain Teasers·Einsteiger·14 Min